mesela İkinci Dünya Savaşı döneminde altın fiyatları Bretton Woods sistemi nedeniyle sabit kalmış (ons başına 35 dolar civarında) ve savaş sonrası da uzun yıllar bu seviyede seyretmişken, 1971’de sistemin çöküşüyle serbest piyasaya geçişle birlikte altın gerçek anlamda değer kazanmaya başlamış, Vietnam Savaşı gibi çatışmalar sırasında enflasyon ve belirsizlik altın talebini artırarak fiyatları yukarı çekmiş, Körfez Savaşı’nda (1990-1991) savaşın başlangıcında hızlı bir yükseliş görülmüş ancak savaşın kısa sürmesiyle birlikte fiyatlar yeniden dengelenmiş, 2003 Irak Savaşı’nda da benzer şekilde jeopolitik risk primiyle ons altın 300-400 dolar bandından yukarı çıkmış fakat savaşın uzamasıyla birlikte enflasyonist baskılar ve doların gücü fiyatları dalgalı tutmuş, 2022 Rusya-Ukrayna Savaşı’nın patlak vermesiyle ons altın 1.800 dolarlardan hızla 2.000 dolar üzerine fırlamış, hatta bazı dönemlerde rekor seviyeleri zorlamış ancak savaşın rutinleşmesiyle birlikte bu yükseliş ivmesi yavaşlamış ve hatta zaman zaman geri çekilmeler yaşanmıştır; genel olarak savaşlar altın için “güvenli liman” algısını güçlendirerek kısa vadede alım baskısı yaratır çünkü yatırımcılar belirsizlik, enflasyon, para basımı ve jeopolitik risklerden kaçmak ister, ancak savaş uzadıkça veya ekonomik toparlanma sinyalleri geldiğinde (doların güçlenmesi, faiz artış beklentileri, risk iştahının artması gibi) altın fiyatlarında satış dalgaları oluşabilir, hatta bazen savaş devam ederken bile fiyatlar düşebilir çünkü piyasalar “savaş fiyatlaması”nı çoktan yapmış olur ve yeni bir şok gelmedikçe düzeltme başlar.
Son dönemde, özellikle 2026 Mart ayında Orta Doğu’daki (İsrail-İran-ABD eksenli) çatışmaların şiddetlenmesiyle benzer bir dinamik yaşandı; savaşın ilk günlerinde ons altın 5.200-5.423 dolar gibi rekor seviyelere kadar fırladı, gram altın da Türkiye’de 6.000 TL üzerini görerek yatırımcıların yoğun ilgisini çekti, kuyumcularda “var mı” soruları arttı ve kısa süreli bir “savaş primi” oluştu, ancak savaşın dördüncü haftasına girilmesi, Trump’ın saldırıları erteleme açıklaması, güçlenen ABD doları, Fed’in faiz indirim beklentilerinin zayıflaması ve petrol fiyatlarındaki yükselişin yarattığı enflasyonist baskılara rağmen merkez bankalarının daha şahin tutum beklentisi gibi faktörler bir araya gelince altın fiyatlarında sert bir satış dalgası yaşandı; ons altın 5.500-5.600 dolar civarındaki zirvelerden hızla 4.300-4.500 dolar bandına kadar geriledi, hatta bazı günlerde %3-5’lik günlük düşüşler görüldü, gram altın da haftanın başında 5.843 TL gibi 2026’nın en düşük seviyelerine indi ve 6.000 TL altına sarktı, bu düşüş 43 yılın en sert haftalık geri çekilmelerinden biri olarak kayıtlara geçti, piyasa uzmanları bunu “balon patlaması” veya “düzeltme” olarak nitelendirdi çünkü savaş öncesi ve savaşın ilk aşamasında yapılan tahminlerde ons için 5.200-5.500 dolar seviyeleri konuşuluyordu ama uzun vadeli ortalamalarda 4.000-4.500 dolar bandına geri dönüş beklentisi de vardı, üstelik %15-16’lık bir ek kazanç potansiyeli bile alternatif yatırımlara göre çekici bulunmuyordu.
25 Mart 2026 Çarşamba günü itibarıyla güncel altın fiyatlarına baktığımızda ise piyasalar hâlâ bu dalgalı seyri yaşıyor; ons altın yaklaşık 4.550-4.570 dolar bandında işlem görüyor (alış-satış farkıyla birlikte 4.570 dolar civarı seviyelerde), gram altın ise Kapalıçarşı ve serbest piyasada alış 6.500-6.857 TL, satış ise 6.516-7.087 TL aralığında hareket ediyor (farklı kaynaklarda 6.376 TL’den 6.550 TL’ye kadar değişken rakamlar görülse de genel konsensüs 6.500-6.800 TL civarı), çeyrek altın 10.700-11.200 TL, yarım altın 21.800-22.400 TL, tam altın da buna paralel 43.000-45.000 TL bandında seyrediyor; bu seviyeler savaşın zirve etkisinden sonra gelen düzeltmenin bir yansıması olarak değerlendiriliyor, çünkü çatışmanın başlamasından bu yana altın önce %25’lere varan yıllık kazanç yapmış, Şubat ayında art arda yedinci aylık yükselişini kaydederek 1973’ten beri en uzun seriyi yakalamış, ancak Mart ortasından itibaren jeopolitik gerilimin “fiyatlandığı” algısıyla birlikte satış baskısı ağır basmış, doların güçlenmesi ve faiz beklentilerinin revize edilmesi de bu düşüşü tetiklemiştir.
Peki daha düşecek mi? Bu soru milyonlarca yatırımcıyı meşgul ediyor ve cevap net değil çünkü altın fiyatları hem temel hem de teknik faktörlere aşırı duyarlı; kısa vadede (özellikle Mart sonu ve Nisan başı) 4.100-4.400 dolar ons desteği kritik görülüyor, bu seviyenin altına sarkma olursa 3.800-4.000 dolar bandına kadar ek düşüş senaryoları konuşuluyor, gram altın tarafında da 6.000 TL altı hatta 5.800-5.900 TL test edilebilir, çünkü savaşın uzaması petrol ve enerji maliyetlerini artırırken aynı anda doları güçlendiriyor, Fed’in şahin duruşu altın için negatif, ayrıca son 10 gündür süren düşüş momentumu hâlâ devam ediyor ve teknik göstergeler (50 günlük hareketli ortalama altı kapanışlar) satış baskısını destekliyor; ancak birçok analist (J.P. Morgan, Deutsche Bank, Goldman Sachs gibi kurumlar) 2026 yıl sonu için ons altın hedeflerini hâlâ 5.000-6.300 dolar bandında tutuyor, hatta bazıları 6.000 dolar üzerini uzun vadeli beklenti olarak koruyor, çünkü merkez bankalarının altın alımları rekor seviyede, küresel borçlanma, enflasyon riski, dolar dışı rezerv diversifikasyonu ve jeopolitik belirsizliklerin yapısal olarak devam etmesi altının “güvenli liman” statüsünü koruyor, bu yüzden mevcut düşüş “düzeltme” olarak görülüyor ve uzun vadede yeniden yükseliş potansiyeli yüksek, hatta bazı uzmanlar “düşüş alım fırsatı” diyor, kısa vadeli spekülatif satışlar bittiğinde hızlı bir toparlanma gelebilir, üstelik İran savaşının Hürmüz Boğazı gibi kritik enerji yollarını tehdit etmesi hâlâ risk primi yaratıyor.
Tarihsel olarak savaş sonrası altın genellikle yükselse de modern dönemde bu yükselişler kısa süreli ve düzeltmeli oluyor; 2026 Mart’ındaki son olayda da savaşın ilk şokuyla yükselen altın, hemen ardından sert düşüş yaşadı ve 25 Mart itibarıyla ons 4.550-4.570 dolar, gram 6.500-6.800 TL civarında; daha fazla düşüş ihtimali kısa vadede var (özellikle 4.100-4.400 dolar altı kırılırsa) ama bu kalıcı bir çöküş değil, aksine uzun vadeli boğa piyasasının içinde bir nefes alma dönemi gibi duruyor, yatırımcılar için en mantıklı yaklaşım panik satış yapmamak, seviyeleri takip etmek ve kendi risk toleransına göre pozisyon almak olacaktır, çünkü altın her zaman belirsizliğin en sadık yol arkadaşı olmayı sürdürüyor ve tarih bize gösteriyor ki en karanlık savaş günlerinde bile uzun vadede değerini koruyan, hatta artıran bir varlık olmaya devam ediyor. Bu uzun soluklu dalgalanmada sabırlı olmak, haber akışını yakından izlemek ve duygusal kararlar yerine veri odaklı hareket etmek her zamankinden daha önemli görünüyor.
